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Cos'è lo stile d'investimento?
Cos'è lo stile d'investimento?
Lo stile adottato dai gestori di fondi è uno dei fattori più importanti nella costruzione di un portafoglio d'investimento. Gli investitori che trascurano gli aspetti relativi allo stile potrebbero esporsi involontariamente a rischi inutili.
Ogni gestore di fondi utilizza un metodo personale nel decidere quali azioni o obbligazioni acquistare. Sebbene esistano tanti approcci diversi quanti sono i gestori, la maggior parte di questi appartiene di solito ad una serie di categorie o di 'stili'.
Il concetto di stile è stato sviluppato negli Stati Uniti negli anni settanta, quando gli osservatori del settore industriale, tra cui anche Russell Investments, iniziarono a studiare in modo più organico i metodi applicati dai gestori d'investimento. Russell si accorse che i gestori si dividono in genere in quattro grandi gruppi di stile: crescita, valore, mercato e piccole capitalizzazioni. Con il graduale sviluppo di questo tipo d'industria è andata crescendo anche la specializzazione dei vari gestori, i quali hanno iniziato ad utilizzare i principi dello stile per differenziare i propri prodotti sul mercato. Questo trend sta emergendo attualmente nella Repubblica Sudafricana e in molti altri mercati internazionali.
Growth — Crescita
I gestori che privilegiano la crescita tendono a concentrarsi essenzialmente sugli utili realizzati da un'azienda, quindi scelgono società che ritengono saranno in grado di dimostrare maggiore redditività e di generare dividendi maggiori rispetto ai propri diretti concorrenti. In genere le società selezionate in base a questo stile sono di due tipi:
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- imprese con redditività storica superiore alla media e buone prospettive di crescita e/o
- imprese che per fattori interni, settoriali o economici si prevede potranno generare utili a breve termine superiori alla media.
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Value — Valore
I gestori che privilegiano il valore sono interessati essenzialmente all'acquisto di azioni di imprese offerte a prezzi particolarmente vantaggiosi, ad esempio emesse da società al momento sfavorite dal mercato, in quanto ritengono che la quotazione attuale rappresenti un buon affare rispetto al reale valore del titolo.
I portafogli costruiti in base al valore presentano in genere le seguenti caratteristiche:
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- rapporti prezzo/valore contabile inferiori alla media,
- bassi rapporti prezzo/utili, e/o
- dividendi relativamente alti.
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Il prezzo costituisce la variabile più importante.
Market oriented - in linea con il mercato
Alcuni gestori tendono a creare portafogli diversificati con caratteristiche di crescita e valutazione a lungo termine simili a quelle del mercato in genere. In questo caso i rendimenti vengono generati incrementando l'esposizione ai settori economici che il gestore ritiene possiedano le migliori potenzialità, o privilegiando azioni di crescita o valore che si trovano a stadi diversi del ciclo economico.
Sebbene leggermente più propensi a privilegiare la crescita o il valore, i gestori di questo tipo non esprimono in genere una marcata preferenza per i tipi di società selezionati dai gestori orientati verso il valore o la crescita; tendono al contrario a scegliere una vasta gamma di titoli provenienti da tutto il mercato azionario.
Small Cap — accento sulle piccole imprese
I gestori che applicano questo stile investono in piccole aziende nella convinzione che le opportunità di crescita per imprese di questo tipo siano maggiori rispetto a quelle delle grandi aziende, oppure possono ritenere che i dati analitici disponibili per le piccole imprese siano inferiori rispetto a quelli relativi alle grandi società, il che a volte determina una sottovalutazione del titolo che il gestore può sfruttare a proprio vantaggio.
Inoltre, questo stile si differenzia ulteriormente in base alle dimensioni dell'emittente: small cap orientato verso la crescita, il valore o il mercato.
La caratteristica principale di questo tipo di stile è l’accento sulle piccole imprese. I portafogli costituiti da titoli di emittenti a piccola capitalizzazione di mercato offrono in genere rendimenti inferiori alla media e superiori ai beta di mercato. Inoltre, le prestazioni dei portafogli small cap tendono ad essere più volatili rispetto a quelli dei portafogli large cap.
Perché è importante lo stile?
Il mercato è volubile, e tende a preferire ora uno stile d'investimento ed ora un altro. I cicli sono difficili da prevedere, in quanto non seguono nessun modello prestabilito, e seguendo sempre lo stesso stile d'investimento si corre il pericolo di sobbarcarsi inutilmente un ingente livello di rischio.
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