Qu'est-ce qu'un style d'investissement Le style d'investissement d'un gestionnaire est un élément déterminant dans la composition de son portefeuille. Les investisseurs ignorant les questions de «styles» peuvent involontairement prendre des risques inutiles. Tout gérant a recours à une méthodologie unique pour décider quelles obligations et quelles actions acheter. Bien qu'il existe autant d'approches d'investissement que de gérants, la plupart des gestionnaires couvrent un seul des nombreux "styles" de gestion. Le concept de style est né aux Etats-Unis dans les années 1970, lorsque des observateurs, parmi lesquels figuraient Russell, ont commencé à effectuer de la recherche sur les gestionnaires de façon plus organisée. Russell Investments s'est rendu compte que les gestionnaires actions ont tendance à se répartir entre quatre styles d'investissement : les valeurs de croissance, les titres sous-évalués, les titres suivant l'évolution du marché et les petites capitalisations. Au fur et à mesure que l'industrie se développait, les gérants sont devenus plus spécialisés, utilisant les concepts liés au style pour que leurs produits fassent la différence sur le marché. Cette tendance est actuellement observée en Afrique du Sud, ainsi que sur d'autres marchés à travers le monde. Les valeurs de croissance (« Growth ») — la priorité aux résultats Les gestionnaires spécialisés dans les valeurs de croissance ont tendance à privilégier les résultats des entreprises. Ils se concentrent sur les entreprises dont ils anticipent une meilleure rentabilité et une croissance des dividendes des actionnaires supérieure à celle de leurs concurrents. En général, deux types de sociétés sont recherchés:   Les sociétés dont la croissance et la rentabilité historique et anticipée sont régulièrement supérieures à la moyenne et/ou Les sociétés devant générer une dynamique de résultats à court terme supérieure à la moyenne en raison de facteurs liés à la société, à l'industrie ou à l'économie. Les titres sous-évalués (« Value ») — la priorité au cours Les gérants privilégiant les titres sous-évalués ont pour objectif l'acquisition d'actions à un bon prix. Ils peuvent acheter des actions de sociétés délaissées par le marché car ils estiment que c'est une stratégie rentable. Les portefeuilles spécialisés dans les titres sous-évalués présentent les caractéristiques suivantes:   Des ratios cours/VAN inférieurs à la moyenne, De faibles ratios PER, et/ou Des dividendes relativement élevés. Le cours est considéré comme la variable la plus importante. Les titres suivant la tendance du marché (« Market-Oriented ») Certains gestionnaires cherchent à créer des portefeuilles diversifiés, aux caractéristiques de croissance et de valorisation similaires au marché. Toutefois, ils tentent de créer de la valeur en privilégiant les actions des secteurs économiques qui présentent selon eux le meilleur potentiel ou en privilégiant les valeurs de croissance ou les titres sous-évalués à différents stades du cycle. Même s'il peut exister dans leur portefeuille un biais en faveur des valeurs de croissance ou des titres sous-évalués, ces gestionnaires n'ont pas tendance à afficher une nette préférence pour les types de sociétés que privilégient les gérants spécialisés dans les valeurs de croissance ou dans les titres sous-évalués. En revanche, ils sélectionnent généralement les valeurs du marché actions au sens large. Les petites capitalisations — la priorité aux petites sociétés Ces gestionnaires investissent dans de plus petites sociétés car ils estiment que leurs opportunités de croissance sont meilleures que celles des plus grandes sociétés ou que la recherche sur les plus petites sociétés est moins approfondie que sur les grandes. Cela est alors susceptible de créer des opportunités d'arbitrage. La taille est une autre caractéristique de ce style — les petites capitalisations peuvent être divisées entre les titres sous-évalués, les valeurs de croissance et les titres suivant l'orientation du marché. La principale caractéristique de ce style est la priorité accordée aux « small caps ». Les caractéristiques types des petites capitalisations sont les suivantes: des dividendes inférieurs et une volatilité supérieure à ceux du marché. Les portefeuilles de petites capitalisations ont tendance à afficher des variations de rendements plus importantes que les portefeuilles de grandes capitalisations. Pourquoi le style est-il important? La préférence du marché pour un style ou un autre évolue continuellement. Il est difficile de prédire les cycles car ils ne répondent à aucun modèle. Si l'on investit en utilisant un seul style, cela entraîne inutilement un risque important.

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